在這段二千點大跌風暴中，國內股市的股價結構也出現罕見的大調整，除了領導大盤攻向一○二五六的電子股狂跌不已外，在近期指數從九千點到殺破八千一百多點的回檔過程中，今年來漲幅有限的產業股跌幅也十分驚人。最慘烈的莫過於水泥股。水泥是台灣最早上市的族群，這批六○年代的新貴，進入九○年代，已逐漸被投資人遺忘，目前上市水泥股有八檔，可是卻有五家創下七十六年一千點股價水準以來的新低價，換句話說，以十月七日收盤價來算，他們都比七十六年的一千點股價不如，昔日高價的水泥股全部都變成低價股，水泥業的龍頭台泥已跌至三五．一元，亞泥上半年 EPS 達一．七元， 全年可達三元以上，但是四○元大關卻守不住，其他五檔創新低價的水泥股，更是頻創歷史新低價，環泥已跌至一五．五元，建台跌至一三．三元，幸福水泥則跌至一九．五元，信大跌至二七．五元，東南水泥跌到一七．三元，八檔水泥股已有半數是二○元以下的低價股。

　　同樣的，在七○年代領航台灣產業的塑化產業，如今也頻頻出現低股價的現象，七十八年一度漲到二七五元的國喬石化，如今已跌至一八．六元，七十八年飆升到三九○元的台達化工則是慘跌至一九．三元，七十八年到達二九一元天價的台苯則跌至二二．一元；華夏、聯成、台達化紛紛成為二○元以下的低價股。至於國內大型一貫化的化纖廠，如今除了遠紡力守三五元大關之外，全部淪為二○元以下的低價股，例如華隆一七．五元，中紡為一二元，新纖則跌至一四．三五元，南紡則跌至一七元，東雲則跌至一五．四元。再看一度是國內產業重鎮的鋼鐵業，王牌至尊中鋼已跌至二四元，連鋼鐵業號稱是優等生的東鋼都跌至二二．一元，豐興也跌至二五．五元，好的鋼鐵股股價都是二十四、五元，即可見鋼鐵股充斥著一堆低價股了，如今燁興跌至一一．五元，燁隆跌至一一．二元，峰安則跌至一二．三元，一銅跌至一三．四元，彥武跌至一四．八元，千興則跌至一四．六元，這比起友力以每股三○元的價位出售剛成立不久、業績尚虧損的友嘉光電股票，瞬間即獲利七億，看了恐怕要令鋼鐵業感慨不已。

　金融股繁華盡散，百元股僅剩國壽

　　除了這些重型產業外，台灣的食品業，如今也是低價股充斥，例如王又曾家族的嘉食化，如今是一一．九元低價，獲利不差的大成也跌至一七．五元，尚德則為一五元，卜蜂是一七元，福壽則跌至一三元，頻創上市以來低價，台榮與久津則跌至一八．八元，源益跌至一三．八五元，惠勝是一五．二元，食品股低價股林立，正是產業走向低迷的寫照。

　　不過今年股市重臨萬點大關，令大家感觸最深刻的恐怕就是金融股了，民國七十八年至少有六檔金融股創下千元以上高價，包括三商銀都到達一一○○元以上，國泰人壽到一九七五元，而開發漲到一○七五元，北企漲到一一八○元以上，為台灣股市第一次萬點行情寫下最傳奇的紀錄。可是這一次，同樣是萬點行情，金融股的股價則今非昔比，昔日千元身價的三商銀，如今都不及百元，而七十八年創下一一八○元的北企，隨著年年增資配股，如今股價已跌至四五元，現在的股價只有當年的三．八％，至於七十八年獨領金融股風騷，並創下台灣股市個股最高價位的國壽，昔日一九七五元如今則跌至一二○元。今年與七十八、九年同樣是高點行情，但是金融股則是繁華盡去，不復當年之勇。

　　反之，電子股則由低價股轉成高價股，今年股市的萬點行情不再有七十八年的千元級大戶，但是華碩今年創下八九○元高價，已足夠令電子股揚眉吐氣了。今年越過三○○元以上高價的計有英業達（四二八元）、藍天（三二○元）、聯強（三二五元）、錸德（三三五元）、華通（三一二元）、鴻海（三四五元）等六檔，至於越過二○○元以上的則有達電、光罩、力捷等，高價電子股成群結隊，與金融股只剩一檔國泰人壽成為百元級高價股恰成強烈對比。

　　昔日的重量級產業，從水泥、塑膠、化纖、鋼鐵一直到八○年代的金融股，他們都曾經在台灣產業發展中獨領風騷，也都一度創下驚人的高獲利，例如台泥在七十八年創下 EPS 最高達六．○一元的空前紀錄，亞泥在同年 EPS 更達八．一元， 國壽在七十七及七十八年連續兩年 EPS 都超過八元，北企在股價飆漲那一年，也創下 EPS 八．二三元的紀錄，三商銀在七十七年也都有過 EPS 逾一○元的紀錄，顯見高股價都伴隨高獲利、高成長及高配股而來，當這三個因素逐一消失，股價每況愈下，再也不會再回頭。這代表了一個顛峰時代的結束，假如大家對趨勢變化無動於衷，最後只能沈湎在往事回味中，反觀電子股取代金融股坐享高股價，除了代表台灣跨世紀的主流產業外，華碩是高獲利、高成長、高配股的代表作，未來吸引人的投資標的必然是那些可以創造高附加價值、高獲利、高成長的公司。

　藝術市場動最敏感

　　從錢潮的流向，這幾年在藝術品拍賣會上最能看出這個脈動，在一九九○年以前，水墨畫是藝術產業的主流，在拍賣市場上，張大千是超級巨星，溥心畬、齊白石、李可染的作品都十分搶手，張大千的潑彩更是創下千萬元級的紀錄，到了一九九○年代之後，台灣本土前輩畫家抬頭，從陳澄波、廖繼春、李石樵、李梅樹、郭柏川、洪瑞麟、楊三郎、張萬傳再到張義雄紛紛在拍賣市場崛起，郭柏川、廖繼春、陳澄波、李石樵等相繼創下千萬元的高價。此時水墨畫逐漸走下坡，齊白石等畫作開始滑落。到了最近兩三年，華人藝術家崛起，登峰造極的是常玉的畫作，也締造逾千萬元高價，然後是潘玉良作品受肯定，然後是朱沅芷、林風眠、朱德群、到了今年，則是趙無極、趙春翔領風騷，抽象油畫開始走紅，預計兩三年後很可能是現代畫的天下，前衛藝術家漸抬頭，而此時，昔日拍賣市場常客如張義雄、張萬傳作品在拍賣市場的市況逐漸轉冷，至於水墨市場則十分冷清，這個趨勢脈動，很值得大家注意。

　　這次國內股市從一○二五六回檔，短短一個多月跌掉二○七九點，恰好將今年漲幅三三二三點，跌掉○．六二六％，已超過下跌黃金切割律的範圍，這種弱勢回檔可與七十六年的走勢相對照。十年前股市狂漲到四七九六，到了十月一日卻因為美國大股災，股市急挫回檔。那一年指數由四七九六直挫二二九七，恰巧在跌破年線之後開始大翻升，隨後指數由二二九八大漲到八八三一，大盤是大跌到年線附近才止跌彈升，目前年線位在八一○○點附近，指數能否在年線附近築底，可列為優先觀察目標，未來行情若能捲土重來，仍然必須秉持一個原則──資金向有希望的產業移動，高獲利、高成長、高配股的個股仍將脫穎而出。

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